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　　岁末回首，2024年的资本市场犹如一幅波澜壮阔的画卷，在政策春风与市场活力的双重驱动下，书写了无数精彩篇章。

　　今年1月，证监会副主席王建军在接受媒体采访时提出要建设以投资者为本的资本市场，引发全市场关注。2024年资本市场改革也以此为中心徐徐展开。4月，资本市场第三个国九条发布，涉及发行上市、投资者保护、市场秩序、市场监管等方方面面，为资本市场未来发展提供了方向指引。

　　但市场的发展不会一蹴而就。即使有了多项利好，市场信心恢复依然需要过程。9月中，沪指一度跌破2700点关口。

　　转机出现在9月24日。当天国新办新闻发布会上重磅推出的降准降息、房地产新政等天成彩票手机app下载系列举措，A股市场绝地反攻，短短数日内三大指数大幅攀升，成交量屡创新高，充分展现了政策红利对市场的强大提振作用。此外，新媒体繁荣下的信息扩散成为影响市场情绪的重要力量，媒介共振现象显著放大了市场反应，多家券商短期内开户数量创出近年新高，投资者热情可见一斑。

　　国庆节后，上证指数上攻至3674点后进入盘整期，但A股慢牛格局已成为共识。12月11日至12日，中央经济工作会议明确2025年我国将实施更加积极有为的宏观政策，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，高质量完成十四五规划目标任务，为实现十五五良好开局打牢基础，进一步增强了投资者信心。

　　2024即将过去。这一年，资本市场经历了挑战与变革，但每一次起伏最终都凝聚成了前进的动力。一切过往，皆为序章。时值岁末，《每日经济新闻》重磅推出NBD年度新闻榜·2024资本市场十大新闻，让我们在回顾过去一年资本市场风云变幻的同时，共同期待2025年的中国资本市场，长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。

　　9月24日，在国新办举行的新闻发布会上，央行、金融监管总局、证监会三部门公布多项重磅金融政策，牛市重启。

　　4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这是2004年、2014年之后，资本市场第三个国九条。

　　6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局。

　　11月8日，财政部部长蓝佛安介绍，从2024年开始，我国将直接增加地方化债资源10万亿元。2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元。

　　2月7日，中央决定，任命吴清为证监会党委书记。国务院决定，任命吴清为证监会主席。

　　2024年12月 中央政治局会议14年来首次提及“适度宽松的货币政策”

　　中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作。会议提出实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。其中“适度宽松的货币政策”为14年来首次提及。

　　4月19日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自2024年7月1日起正式实施。《每日经济新闻》2023年4月刊发的《融通基金前董事长独家爆料 首次深度曝光“基金分仓”潜规则》促使该政策加速出台。

　　1月24日，国务院国资委产权管理局负责人谢小兵介绍，国资委将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。当日“中字头”股票大涨。

　　10月15日，首批10只中证A500交易型开放式指数基金（ETF）正式上市交易，当日合计成交额近110亿元。

　　9月5日晚间，国泰君安发布停牌公告，拟吸收合并海通证券。此次合并是是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并案例。

　　整体来看，2024年政策层面支持力度较强，2025年的政策强支撑仍然可期。经济层面，两次政治局会议给予市场较强的信心，也成为了市场重要的拐点。

　　9月政治局会议讨论经济较为罕见，这也在很大程度上提振了市场的经济预期，也成为市场重新上行的重要推动力。11月大规模的化债计划在防风险的同时，也意味着地方政府的经济活力将被进一步激发。而12月政治局会议，较为罕见的“超常规逆周期条件”的提法以及货币政策重新回归“适度宽松”的定调，都是近几年非常积极的表态，也表明了明年的政策支持力度仍然会维持在比较高的状态，包括赤字率等方向都有提升的空间，经济预期有望继续回暖。

　　流动性层面，央行、金融监管总局、证监会三部门公布多项重磅金融政策，其中增发回购再贷款和金融机构互换便利给市场提供了较强的流动性预期，而正在研究中的平准基金也给了市场较强的信心。明年货币政策的进一步转向，也将为流动性层面提供充足的支持。公司治理方面，新国九条的提出，也将进一步强化上市公司的分红力度，加大对投资者的回馈，对应今年市场整体的分红比例也进一步提升。

　　总体而言，今年密集而积极的政策定调，是市场重新进入上行通道的重要基础，明年在政策定调更加积极的背景下，包含赤字率的上调、特别国债的增发等增量政策仍然可期。

　　资本市场高质量发展是金融高质量发展的应有之义，是加快建设金融强国的重要组成部分，是金融有效服务实体的内在要求。2024年，资本市场迎来了诸多变化和挑战，《每日经济新闻》评选的十大新闻见证了资本市场深刻变革和积极发展，这些变化不仅增强了市天成彩票手机app下载场的稳定性和预期，也为未来的高质量发展奠定了基础。

　　4月，新“国九条”发布，是继2004年、2014年之后推进资本市场高效发展的又一个重要指导性文件，再度强调增强资本市场内在稳定性，明确了资本市场的高质量发展任务。

　　9月的国新办发布会上，央行与金融监管总局携手推动房地产市场与金融稳定新举措，展现了政府对于稳定经济、保障民生的坚定决心，也带来A股牛市的就此重启。

　　11月，财政增加地方化债资源10万亿，一方面有助于缓解地方政府债务压力，优化债务结构，为地方经济发展提供更多空间；另一方面，能够帮助地方畅通资金链条，增强发展动能。

　　12月的政治局会议14年来首次提及“适度宽松的货币政策”，并罕见定调明年将“实施更加积极有为的宏观政策”，有助于进一步坚定市场信心，更好稳定发展预期。

　　2025年将是积极宏观政策持续释放的年份，双宽的逆周期调节历史上也是较为罕见的存在。一方面，适度宽松的货币，流动性充裕，此前是合理充裕；另一方面，财政更加积极，提高赤字率，未提严肃财经纪律严控一般性支出。

　　这两点意味着稳增长决心十分明确，我们预计随着未来一揽子增量政策的加码和协调配合，或将较大幅度改善国内总需求不足的问题，从而带动企业和居民资产负债表的修复与扩张，不过双宽政策之下 M1（狭义货币）-PPI（全国工业生产者出厂价格）-EPS（每股盈利） 的传导需要时间，未来双宽政策下M1同比转正依然是观测重点，是A股趋势性行情的领先指标，但以目前的宏观环境以及政策组合下，债市和稳定的红利资产依然是资金追捧的核心品种。

　　最后再回到讨论跨年行情这个课题上，我们认为市场内部最主要的定价因子，经济增速这个变量，在2025年是可以预期的，因此短期市场即使存在波动，但中长期来看，市场依然将维持震荡上行的趋势。

　　2024年是我国资本发展的重要一年，9月24日国新办新闻发布会上，央行、金融监管总局和证监会公布多项重磅金融政策，央行创设“证券、基金、保险公司互换便利”和“股票回购、增持再贷款”两项结构性货币政策工具，股票市场各项指标出现明显回升。

　　当前股票市场回升企稳的推动力主要来自政策驱动，预计未来政策驱动因素不断增强。12月11日至12日召开的中央经济工作会议又对资本市场作出重要部署，明确提出“稳住楼市股市”的重要目标。最值得关注的是，2025年货币政策的取向从稳健转向适度宽松，对股票市场的意义重大。由于流动性充裕和市场利率下降，在资产配置组合中，股票等风险资产的配置比重将明显上升。

　　实现稳住股市的目标，最终离不开经济驱动天成彩票。当前一些宏观经济指标出现了回升态势。我们预计，随着宏观政策发力和经济本身的变化，2025年经济运行的态势将有所好转，预计2025年GDP增长5.1%，较2024年的4.9%略微加快；由于价格有所回升，2025年名义GDP增速将从今年的4.1%回升至4.7%，这将带来上市公司收入和盈利回升，有利于股票市场提升估值。

　　综上所述，我们判断，在政策驱动因素和经济驱动因素不断加强的背景下，我国股票市场稳定的基础将有所增强，稳住股市的目标有望实现，未来可期。